Marché de la transaction : la tendance en Rhône- Alpes

Comptant près de 250 officines localisées en Rhône-Alpes dans son portefeuille, le cabinet d’expertise comptable Extencia Rhône Alpes, membre du groupement Conseil Gestion Pharmacie (CGP) a réalisé une étude relative aux cessions de pharmacies intervenues en 2022 et au cours du premier semestre 2023. La tendance de ces dernières années se confirme : il existe une disparité des prix de cession des officines en fonction de leur taille.

Le prix de cession moyen ressort à 1 615 400 €, soit 74 % du dernier chiffre d’affaires hors taxe (CA HT), contre 78 % en 2021. Et 6,7 fois l’excédent brut d’exploitation (EBE) retraité d’une rémunération standard du titulaire, contre 6,9 pour l’année 2021 et 6,7 en 2020.

La détermination du prix de cession en fonction d’un multiple de l’EBE retraité permet de mieux appréhender la valeur économique de l’officine, compte tenu du développement de la rémunération aux honoraires et de l’évolution de la marge dégressive lissée (MDL).

Le prix de cession des officines réalisant un CA HT inférieur à 1 000 000 € représente 54 % de ce dernier, alors qu’il s’établit à 94 % pour les officines de plus 2 000 000 €.

Ce constat confirme qu’il existe une taille critique d’officine à partir de laquelle elle devient plus attractive pour de potentiels acquéreurs. Bien entendu, la situation géographique ainsi que l’environnement médical et commercial ont également un impact déterminant sur la valorisation d’une officine de pharmacie.

Le montant de l’apport personnel de l’acquéreur est, quant à lui, resté stable, il représente 17 % du prix de vente.

Les experts du cabinet Extencia constatent par ailleurs que l’augmentation des taux bancaires n’a eu pour le moment qu’un impact limité sur les valorisations des officines.

• Nota bene : pourquoi utiliser l’EBE retraité de l’acquéreur ?

• Dans le cadre d’un projet d’acquisition et pour faciliter les projections de l’acquéreur, il est plus pertinent d’exprimer le prix de cession en multiple de l’EBE, déduction faite de la rémunération du titulaire acquéreur, charges sociales incluses (sur la base d’un coefficient 600).