CAVP : un troisième fonds pour les primo-accédants

Le premier fonds d’investissement professionnel de la Caisse d’assurance vieillesse des pharmaciens (CAVP) a été inauguré en février 2019 et abondé à hauteur de 20 M€, avant un deuxième en octobre 2020. En lancer un troisième, alors que le fonds n° 2 n’est pas épuisé, témoigne du succès rencontré par ce « booster d’apport ». Le troisième fonds est ouvert depuis juillet, les premiers dossiers déposés sont instruits en septembre.

Depuis son lancement en 2019, le fonds InterPharmaciens a contribué à la concrétisation de 132 projets d’installation, pour un montant total de 27,5 M€. Sans compter 5,5 M€ supplémentaires engagés à la suite d’un avis favorable du comité InterPharmaciens et 6 M€ correspondant aux dossiers actuellement à l’étude et prochainement soumis au comité. Géré par Esfin Gestion, ce fonds complète, sous la forme d’un financement subordonné (afin que celui-ci soit considéré par le banquier principal comme un apport), le plan de financement des jeunes pharmaciens. Les dossiers présentés par les primo-accédants doivent être solidement étayés pour avoir une chance d’être retenus. 800 demandes d’information ont été reçues de la part de pharmaciens depuis le lancement du fonds n° 1, 350 demandes de financement ont été déposées, parmi lesquelles 37,7 % ont obtenu le sésame. Les accords de financement ont été mis en place pour un montant moyen par dossier de 206 k€ (versus 216 k€ en 2019). L’âge moyen des repreneurs est de 34 ans (contre 35 ans en 2019). Le phénomène associatif semble stable puisque le nombre d’associés moyen par officine est de 1,3 contre 1,4 en 2019.

A l’Ouest et plutôt à la campagne

Au 20 mai 2021, les dossiers financés concernaient pour 50 % des pharmacies au chiffre d’affaires (CA) compris entre 1,3 M€ et 2 M€, dans 24 % des cas des pharmacies de 2 M€ à 3 M€ de CA, 20 % avaient moins de 1,3 M€ de CA et seulement 6 % plus de 3 M€. Le ticket d’entrée au niveau du montant de l’apport nécessaire à l’acquisition de l’officine est corrélé à l’importance du CA acquis : 135 k€ pour un CA inférieur à 1,3 M€, 198 k€ pour un CA entre 1,3 M€ et 2 M€, 249 k€ pour un CA compris entre 2 et 3 M€ et 334 k€ pour un CA supérieur à 3 M€.

Concernant les typologies de pharmacies achetées, la pharmacie rurale gagne 4 points par rapport à 2019, passant de 41 % en 2019 à 45 % à la veille du lancement du troisième fonds, et ce au détriment de l’installation en centre commercial (- 4 points à 9 %). Cet engouement peut s’expliquer par le fait que beaucoup de communes rurales bénéficient du dispositif des zones de revitalisation rurale (ZRR) et que les enjeux financiers sont de nature à motiver les primo-accédants. L’installation en zone urbaine est quant à elle stable à 46 %. Les financements InterPharmaciens se concentrent plus particulièrement sur toute la façade Ouest, depuis la Bretagne jusqu’au Sud-Ouest. Or, c’est précisément de ce côté de l’Hexagone que les demandes des acquéreurs sont les plus nombreuses et que, par voie de conséquence, les prix des officines sont les plus élevés.

Pour ce troisième fonds de la CAVP, les conditions de l’aide sont inchangées (aide financière jusqu’à 500 k€, représentant jusqu’à 75 % de l’apport global, durée de prêt de 15 ans avec franchise en capital entre 10 et 14 ans, aucune garantie demandée et pas de frais de dossier). Seul le taux annuel de ce prêt obligataire change (2,95 % contre 2 % auparavant).